Por: Sebastian Toro
Davivienda anucio las condiciones para su nueva emision de acciones:
«El presidente del Banco Davivienda anunció la emisión de entre 24 y 40 millones de acciones preferenciales en el mercado de valores colombiano. En total, recaudarían hasta $800.000 millones.
El precio de emision sera de 20.000 pesos.
El monto mínimo de inversión será de $10 millones y el pago tendrá que ser de contado. Un pago de 50% en el momento de la suscripción de la oferta y el otro 50% antes del 7 de diciembre.»
Antes que nada recordemos que esta es la segunda emisión de Davivienda.
El año pasado la compañía realizo una emisión de acciones a un precio de 16.000 pesos:
http://arenabursatil.blogspot.com/2010/08/precio-emision-davivienda-sera-de-16000.html
En su momento recomendamos compra de esta emisión, y le dimos su respectivo Precio objetivo:
http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/precio-especulativo-davivienda.html
Esta emision inicial fue muy atractiva y ofrecia un precio muy interesante frente a sus pares y la coyuntura del momento y por lo tanto fuimos defensores del titulo.
Cuando el titulo alcanzo los 22.000 pesos recomendamos Venta del titulo y toma de utilidades:
http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/gracias-davivienda.html
Desde aquella venta poco hemos recomendado este titulo y la razón principal fue el anuncio de una segunda emisión lo que nos mantuvo al margen.
Esta nueva emisión sale a 20.000 pesos y esto equivale a un precio 25% superior a la primera emisión que se realizo hace un año…..En mi opinión el precio no tiene absolutamente ninguna justificacion y no vemos ningún fundamental que soporte que un año después se realice una emisión de esta compañía con un alza de 25% frente a su precio de emisión inicial.
El 2011 ha sido un año muy difícil para las inversiones, la gran mayoría de mercados internacionales e incluso el local han sufrido desvalorizaciones importantes y en especial el sector financiero ha sido una de las principales victimas de las caídas. Solamente basta ver las cotizaciones y los descuentos que tienen actualmente los bancos internacionales para ver a que nos referimos cuando hablamos de «un año difícil».
Mientras tanto pareciera que Davivienda esta como su corresponsal, y anda absolutamente ajena a la realidad mundial y ahora nos sale con una nueva venta de acciones a un precio de 20.000 pesos que no tiene ningun descuento frente al precio de mercado y que además cotiza 25% por encima de su emisión inicial, mientras que los mercados a nivel mundial se encuentran con importantes descuentos y desvalorizaciones……
Realmente esperábamos una emisión del orden de 18.000 – 19.000 pesos para que el precio fuera atractivo, pero, un precio de 20.000 no ofrece ningún descuento y hay muchas opciones mas interesantes de inversión tanto en Colombia como en el exterior.
Como bien dice el logo de la campaña: «En este momento su dinero puede estar en el lugar equivocado» y creo que con esta emisión si se lo tomaron muy seriamente y por lo tanto no vemos ningún atractivo en participar y además me parece que han omitido completamente la coyuntura mundial y las valuaciones que hay actualmente en los mercados.
Nuestro precio objetivo para Davivienda es de 21.000 pesos, y por lo tanto una emisión a 20.000 pesos no ofrece ninguna oportunidad de valorización interesante. En mi opinión el corresponsal de davivienda esta mas ubicado que el precio de esta emisión:
http://www.youtube.com/watch?v=e3219w3ukns
Vemos aquí una emision altamente sobrevalorada, con muy poco atractivo para un inversionista y absolutamente fuera de contexto. Debido a la fuerza comercial del banco, no hay dudas que la emisión se colocara exitosamente, pero, no vemos aquí ninguna oportunidad de inversión ni una relación Riesgo/Beneficio atractiva ni un alto potencial de valorizacion y por lo tanto nos mantenemos al margen.