A abril de 2010 registraban utilidades por $34.707 millones, mientras que este año, en el mismo periodo, las utilidades llegaron a $29.102 millones. Es decir, las ganancias han bajado $5.605 millones en un año.
Para los analistas hay dos razones fundamentales que explican esta caída. Una es que las entidades ya no le sirven de canal a los empresarios para evitar el pago del 4 x mil, y la otra es que este año la desvalorización del Igbc ha sido de 7,30% lo que se ha reflejado en un menor pago de comisiones.
Por entidades, Correval lidera el ranking de mayores ganancias con $10.624 millones, seguida por Interbolsa, con $4.223 millones, y Bolsa y Renta, con $3.642 millones.
Sin embargo, Emilio Echavarría, presidente de la firma Valores Bancolombia señala que las ganancias deben repuntar en mayo por cuenta del aumento en la liquidez que le trajeron al mercado bursátil las nuevas emisiones como Aval y Avianca.
«De hecho, le puedo adelantar que en un mes nuestras utilidades han crecido de manera muy importante por estos estrenos en la bolsa y sin duda la nueva emisión de Nutresa va a seguir impulsando la corrección «, comentó.
Por ahora, solo hay resultados preliminares de las ganancias de mayo de las comisionistas, pues el consolidado oficial de este mes aún no ha sido presentado por la Superintendencia Financiera.
De los factores que explican la descolgada de los índices accionarios en el país, vale destacar el 4 x mil.
Jairo Lastra, analista de Proyectar Valores, explica que muchos han dejado de asistir a las comisionistas desde que las inversiones dejaron de estas exentas de este tributo.
«Antes, la gente aprovechaba la exención del 4 x mil porque permitía que cuando hacían una inversión en bolsa, el reintegro estuviera exento de este impuesto. Eso fue desde el año 2008 al 2010, pero a partir de este año se eliminó. Lo que hacían los clientes de las comisionistas era esperar el rendimiento para salir a pagar a terceros. Ahora, en cuanto al gravamen, es indeferente pasar los recursos por los bancos o por la bolsa», explicó el experto.
Otra factor que explica las menores ganancias de las corredoras de bolsa es el fin de rally accionario que tuvo lugar el año pasado y el hecho de que menos personas se interesan por vender sus acciones en tiempos de bajos precios, lo que frena la rotación y el volumen negociado. «Este año -añadió Lastra-, la caída de las acciones, se debe en parte a que es más difícil hacer que los clientes vendan. Muchos prefieren vender más adelante cuando se mejoren los precios».
La caída que ha tenido el Igbc y que refleja parte de las pérdidas de las firmas, tuvo su pico el 6 de mayo, cuando acumulaba un descenso de 29,83%, pero desde entonces los resultados se han ido recuperando. En parte, según Gustavo Sorzano, analista de Helm Bank, se recuperó debido a que ha habido una tendencia a nivel mundial de menor aversión al riesgo.
Para el analista este va a ser un año de corrección a nivel local, pero con una presión al alza en los papeles impulsado por el Mila y el grado de inversión.
El año pasado, el Igbc alcanzó una valorización de 35% y si eso se se compara con lo que se espera para este año, el resultado se ve poco favorable. Sin embargo, para Sorzano, las buenas condiciones de la economía que se esperan para el resto de 2011, si no revierten la tendencia a la baja, sí van a ejercer gran presión al alza.
Entre las razones que explican las menores ganancias de las comisionistas también esta el hecho de que las tasas de interés están subiendo y con ello cae el valor de los activos que hacen parte de los portafolios de estas entidades. Pero, los expertos son optimistas para el segundo semestre del año, Emilio Echevarría, proyecta que el Igbc se recupere y termine 2011 con un aumento que estaría entre el 15% y el 20%.
«Esto porque la economía va a mejorar cada vez más, impulsada por el grado de inversión, la buena tarea que se está haciendo en el Congreso, y porque los países emergentes siguen de moda. El Mila va lento pero también incidirá positivamente.
En ello coincide Santiago Melo, analista de Alianza Valores, quien calcula un cierre del Igbc para de 2011 de 15.500 unidades, lo que quiere decir que el aumento sería de 9%.
«Creemos -dijo Melo- que los emergentes van a tener una buena dinámica en el segundo semestre del año. Poco a poco el flujo retornará. Se esta gestando una dinámica de valorización por el Mila. El proceso de fusión va ir madurando y tomando más forma y los flujos de Chile y Perú deben mejora este escenario».
Para Juan Pablo Galán, vicepresidente de Corredores Asociados, los próximos meses el impulso de nuevas emisiones continuará, lo que, sumado al despegue del Mila augura un buen segundo semestre para las comisionistas de bolsa.
Las ganancias mejorarán por las nuevas emisiones
Según Juan Pablo Galán, vicepresidente Ejecutivo de Corredores Asociados, la dinámica de nuevas emisiones de acciones (Nutresa y Ecopetrol) contribuirá a mejorar los resultados, tanto por las comisiones pagadas al grupo de firmas colocadoras como las que recibió el estructurador de dichos negocios. «Es importante resaltar las utilidades operacionales de varias firmas y sus ingresos recurrentes, que demuestran que estamos generando líneas de negocios sostenibles en el mediano y largo plazo. La actividad en fondos, banca de inversión y derivados continúa en ascenso, así como los negocios de intermediación tradicionales», señaló el directivo de la firma de bolsa.
Las opiniones
Emilio Echevarría
Presidente de Valores Bancolombia
«En mayo, las ganancias que presentará la Superfinanciera deben ser mayores porque las nuevas emisiones aumentaron el volumen negociado en la bolsa, entre otras cosas».
Gustavo Sorzano
Analista de Helm Bank
«En el segundo semestre del año se debe revertir la caída del Igbc, especialmente por el grado de inversión y el empuje que le de el Mila a las negociaciones».
Santiago Melo
Analista de Alianza Valores
«En Alianza Valores creemos que el Igbc va terminar con un ascenso de 9% en 2011, impulsado por las negociaciones de Mila, entre otros factores».
Fuente:
Caída de la bolsa y 4 x mil, golpe a las finanzas de comisionistas
