Cuando los altos funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos quieren comprender el sistema financiero chino, se reúnen con Charlene Chu. Goldman Sachs, un banco de inversión donde no faltan expertos en China, la entrevistó y envió una transcripción a sus clientes. Y una de las firmas de inversión más influyentes del mundo la califica como una estrella de rock.
Desde su cubículo en una torre de oficinas en Beijing, Chu, que trabaja en la firma de calificación de bonos Fitch Ratings, se ha transformado en uno de los expertos más buscados para entender el sistema financiero del gigante asiático.
«China es la historia clásica del exceso de crédito corporativo, pero llevada a un extremo», dice Chu. Según los cálculos de Fitch, que superan a los del gobierno, las deudas del sector privado de China aumentaron de 129% del Producto Interno Bruto en 2008 a 214% del PIB a fines de junio.
Sus seguidores indicaron que Chu predice desde hace dos años un evento como el que ocurrió cuando se congeló el sector bancario de China en junio ante la escasez de efectivo orquestada por el banco central.
«Si uno la lee de un informe a otro, la historia se vuelve más profunda y nebulosa, un horror en desarrollo», apunta Edward Chancellor, estratega en GMO LLC, una firma de inversión que administra US$108.000 millones. «Conforme los bancos chinos se han hundido, el perfil de Charlene ha ascendido… bromeamos con ellos al decir que se ha convertido en una estrella de rock», afirma.
Chu contribuyó a iluminar el sistema bancario de China en las sombras, develando grandes cantidades de deudas no reportadas. Otros expertos le dan el crédito por impulsar al banco central del país en 2011 a expandir su medida de deuda en la economía para incluir préstamos realizados a través de bancos en las sombras, aunque Chu sostiene que, incluso ahora, no toda esa deuda se refleja en las cifras oficiales. El Banco Popular de China no respondió a un pedido de comentarios.
«Somos grandes admiradores de su trabajo», afirma James Chanos, una de las voces negativas más sonoras sobre China. Su fondo de cobertura, Kynikos Associates, comenzó a colocar apuestas contra China en 2009, cuando Chu advertía que el programa de estímulo, impulsado por la deuda y diseñado para contrarrestar la crisis financiera mundial, podía convertirse en una burbuja de deuda.
Goldman Sachs envió un informe de investigación a clientes este mes titulado «Preocupaciones de crédito en China», que incluía una sección de preguntas y respuestas con Chu, el primero de una lista de artículos de siete de los expertos de Goldman sobre ese país.
Goldman no comentó al respecto.
Cuando la vicepresidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, y el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, visitaron China el año pasado, se reunieron con la plana mayor financiera de Beijing, e incluyeron un desayuno con Chu, quien trabajó en la Fed de Nueva York antes de pasar a Fitch, según la agenda publicada de Dudley y personas al tanto de las reuniones. Un vocero de la Fed de Nueva York prefirió no comentar sobre las reuniones. Dudley también se reunió con Chu en 2010.
La analista le resta importancia a las reuniones. «Detesto nombrar personas conocidas», señala.
Chu es una portadora más bien reticente de malas noticias, en contraste con críticos vociferantes como Meredith Whitney y Nouriel Roubini.
En el peor de los casos, predice Chu, se está gestando una crisis. En el mejor, China corre el riesgo de una desaceleración económica larga y marcada por la deuda.
Fuente:
La analista estrella del sistema financiero y la deuda de China
